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Août 2016

Chine : le FMI inquiet de l’envolée de la dette

août 2016


Du 12/08/2016 par Michel de Grandi pour Les Echos

L’organisme multilatéral demande à Pékin de réagir «  de toute urgence  ».

Le signal d’alarme est tiré. Et c’est le Fonds monétaire international (FMI) qui s’en charge. La Chine doit réagir « de toute urgence » à l’envolée des dettes de ses entreprises et cesser d’utiliser le levier du crédit pour doper son activité, a averti l’institution multilatérale. Le danger n’est pas dans la croissance à court terme car les perspectives de la deuxième économie mondiale restent encourageantes, soutenues par des « politiques macroéconomiques accommodantes ». Ce sont, en revanche, les fragilités financières qui inquiètent.

La transition vers un nouveau modèle de croissance basé sur la consommation « continuera d’être complexe, difficile, et potentiellement chaotique », martèle le Fonds dans un rapport annuel. L’institution de Washington s’inquiète en particulier de la montée fulgurante des dettes des entreprises. En excluant le secteur financier, celle-ci s’établissait en 2015 à environ 120% du PIB, mais elle pourrait aller jusqu’à près de 140% d’ici 2019, selon des projections du Fonds.

Et ce n’est pas tout. Avec le ralentissement prononcé de l’activité, les créances douteuses repartent à la hausse et représentent, désormais, 5,5% du total des prêts. Elles aussi pourraient gonfler jusqu’à représenter 15,5%. Cela sur fond d’activité en demi-teinte : en juillet, les ventes au détail ont reculé à 10,2 % (10,6 % en juin) et la production industrielle à 6 % en juillet (6,2 % en juin). Les prêts bancaires ont chuté à leur plus bas niveau en juillet (463,6 milliards de yuans) en deux ans.

Surcapacités

Pékin a promis de réduire drastiquement les surcapacités de production dans la sidérurgie et le secteur du charbon, très affectés par un endettement massif, mais « une solution plus complète » fait défaut et les réformes des groupes étatiques piétinent, poursuit le rapport.

Or, les entreprises d’Etat, beaucoup plus endettées que leurs homologues du privé, empruntent à bas coût grâce aux garanties apportées par les autorités, « ce qui fausse l’allocation des ressources et encourage l’inefficacité », tranche le FMI, pour qui ces difficultés doivent « rester gérables ».

Faute de réformes structurelles rapides, et en cas de poursuite d’une politique de relance économique reposant sur un gonflement sans fin du crédit, « les vulnérabilités s’intensifieront » et conduiront le pays à « une croissance affaiblie de façon permanente », avertit le Fonds.

à suivre dans Les Echos

Commentaire de CE21 :

Un paradoxe intéressant à souligner...

Au delà de ce constat du FMI sur les difficultés et la situation économique en Chine, la présence chinoise dans le domaine privé pour sa part ne cesse de croître. Ce paradoxe montre, s’il était nécessaire de le rappeler, que l’investissement privé chinois dans le monde pour sa part est toujours en croissance.

A titre d’exemple, il suffit de se pencher sur l’impact particulier de ces participations dans le secteur touristique en France. Après l’aéroport de Toulouse, rappelons leur présence dans Accor, sans oublier la main mise sur le Club Med. Aujourd’hui, c’est la Compagnie des Alpes qui attire leur attention. Il est vrai que les dépenses touristiques des Chinois dépassent les 140 milliards d’euros !

Pour rappel, n’oublions pas que la France, elle-même comme beaucoup d’autres pays européens, est présente en Chine. Tous ont investi et pris eux aussi d’importantes participations privées...

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