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Mars 2016

La BCE sort l’artillerie lourde

mars 2016


Du 10/03/2016 par Guillaume BENOIT pour les Echos

L’institution baisse l’ensemble de ses taux directeurs et augmente la taille mensuelle de son programme de rachat d’actifs. Celui-ci pourra porter sur les obligations d’entreprises.

La BCE a sorti son bazooka monétaire ! Après la légère déception provoquée par ses annonces en décembre dernier (...), la Banque centrale européenne avait donné rendez-vous aux marchés en mars. Mario Draghi, le président de l’institution de Francfort, avait en effet promis de procéder à un examen complet de l’orientation de sa politique monétaire (...)

La promesse a été plus que tenue : si la baisse du taux de dépôt était attendue, la banque centrale européenne a annoncé des mesures exceptionnellement fortes, qui ont même pris par surprise les spécialistes de la politique monétaire.

La BCE a ainsi abaissé son principal taux directeur, le taux de refinancement, qui passe de 0,05% à 0% dès le 16 mars. C’est un première : cela signifie que les établissements bancaires pourront emprunter gratuitement auprès de l’institution monétaire. Le taux d’escompte, passe pour sa part de 0,30% à 0,25%. Le taux de dépôt, baisse encore de 10 points de base pour s’établir à-0,40%. Un peu moins que ce à quoi s’attendaient certains économistes. Plusieurs d’entre eux anticipaient une baisse à -0,50%. De même, la possibilité d’un système de taux négatifs differenciés, en fonction du montant des dépôts, a été discutée, mais n’a pas été retenue.

«  Ces taux bas, très bas devraient rester en place très longtemps, au delà de la fin du programme de rachat d’actifs (qui devrait durer jusqu’à mars 2017, NDLR). Ils ne devraient a priori baisser davantage  », a déclaré Mario Draghi lors de la conférence de presse qui a suivi l’annonce des mesures.

Révolution pour le programme de rachats d’actifs

Du coté du quantitative easing (QE), le programme de rachat d’obligations de la BCE, l’ampleur des mesures est tout aussi impressionnante. Son enveloppe mensuelle passe de 60 à 80 milliards d’euros par mois. Surtout, la banque centrale va intervenir directement sur le marché du crédit aux entreprises, à compter d’avril, en rendant éligibles les obligations émises par des sociétés de bonne qualité (catégorie «  investissement  ») à son programme. Une véritable révolution.

Par ailleurs, la BCE passe désormais la limite de rachat d’une même souche d’obligations de 33% du nombre de titres émis à 50%, mais seulement pour les titres émis par les organisations internationales et les banques de développement supra-gouvernementales.

Un soutien de taille à la distribution de crédit

De nouveaux programmes de refinancement long terme (TLTRO) seront proposés aux banques, pour une durée de 4 ans au taux de reifnancement, soit 0%. Si le volume des prêts d’une banque est supérieure à un certain niveau, celle-ci pourra bénéficier de taux négatifs, jusqu’à -0,40 %. Les banques toucheront ainsi de l’argent de la BCE pour prêter !

La Bourse de Paris a bondi de plus de 3 % dans la foulée de ces annonces. Les économistes ont été impressionnés (...) Pour l’avenir, le président de la BCE a déclaré que l’institution de Francfort n’était pas à court de munitions, «  comme nous l’avons montré aujourd’hui  ».

A suivre dans Les Echos

Commentaire CE21 :

Déficit et récession en perspective, la BCE réagit...?

A noter les importantes annonces de Mario Draghi. La BCE a abaissé à nouveau ses prévisions d’inflation et de croissance pour la zone euro pour 2016 et 2017 ! La faiblesse des cours du pétrole contribue à ces réactions.

Quelques chiffres prévisionnels illustrent les décisions de la BCE. L’inflation ne devrait pas excéder 0,1% en zone euro cette année ! Elle remonterait à 1,3% en 2017 et 1,6% en 2018 ? Quant à la croissance, elle n’excèderait pas 1,4% en 2016...

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